Verkauf Von Volatilität Safely Vix , Vxx , Und Andere Kurzfristige Volatilität Optionsstrategien

Verkauf von Volatilität sicher: VIX, VXX, und andere kurzfristige Volatilität Optionsstrategien Anleger, die VIX-basierte Produkte zu verkaufen, halten oft ein Auge auf Contango und der VIX war in Contango auf 248 Tage im Jahr 2012 und 219 Tage im Jahr 2014. Am Freitag bei der 31. Annual Risk Management Konferenz Vorträge zu verkaufen Volatilität sicher: VIX, VXX, und andere kurzfristige Volatilität Optionsstrategien - wurden von David Burchmore, Portfolio Manager, Ontario Teachers Pension Plan und Rocky Fishman, CFA, Equity Derivatives Strategy geliefert , Deutsche Bank Securities. INTRO - VIX Contango meisten Tagen IN DEN LETZTEN JAHREN Als Einführung in die Themen, die von den Fachreferenten bedeckt, Investoren, die Short-Positionen in VIX-verwandte Produkte rollen bevorzugen oft, dass VIX in Contango sein (Futures preislich höher als vor Ort) und nicht in Backwardation (Futures preislich niedriger als vor Ort). Wie in der Tabelle unten dargestellt, wenn wir die Tagesschlusskurse der Spot-Preis des VIX-Index und den zweiten Monat des VIX-Futures war VIX in Backwardation 111 Tage im Jahr 2008 und 33 Tage im Jahr 2014. Im Jahr 2014 war VIX in Contango 219 Tage. THEMEN VON HERRN FALLEN. Burchmore und Mr. FISHMAN Themen bei den Freitagspräsentationen abgedeckt inklusive - Das Wesen der VXX: a Volatilität Handel für kurze Zeithorizonte, eine Laufzeitstruktur Handel für längere Zeithorizonte Die VXX der Pfadabhängigkeit Wirtschaftliche Unterschiede zwischen VIX und VXX Optionsstrategien Abweichungen zwischen realisierten und implizite Volatilität Strategien Sizing Verwaltung Kurz Volatilität Trades: Die Steuerung der Risiken gegenüber Premium-Aufwand Auswirkungen der Volatilität ETPs auf die Volatilität Markt Vortrag von Herrn. FISHMAN Herr Fishman eine Reihe von Punkten, darunter - Short Volatilität Trades können schnelle Tropfen in Volatilität zu erfassen; der Monat November 2014 hatte eine SPX realisierten Volatilität von 4,5, die niedrigste monatliche Zahl seit 1966. Volatilitätsspitzen sind intensiver geworden - ein Trend erwarten wir, um fortzufahren. VIX Futures fallen häufiger als sie steigen, und am VIX-Futures fallen in Preis während ihrer letzten Wochen. VIX-Futures in der Regel Abwärtstrend - auch wenn Volatilitätsniveaus nicht. VIX ETP Raum verlaufenden Richtung mehr VIX Basis mit 2-mal Belichtung und inverse Produkte. Ein wesentlicher Treiber der hohen vol-of-Band ist das Wachstum der VIX-basierte ETPs mit 2-mal Belichtung und inverse Produkte. VIX und VXX Put-Optionen sind zentrale Werkzeuge für den Verkauf implizite Volatilität; VIX und VXX Put-Optionen sowohl Ziel VIX Futures aber ihre Wirtschaft abweichen. VIX-Futures nicht häufig fallen, deutlich mehr als die Ex-ante erwarteten Roll-down, wenn der VIX niedrig Vortrag von Herrn. Burchmore Mr. Burchmore hielt eine Präsentation, die viele erweiterte Themen behandelt, darunter - Es gibt viele Möglichkeiten, um die Volatilität zu verkaufen, einschließlich - Gamma (var Swaps, delta-abgesichert Optionen) Vega (VIX Futures, fwd-Start-var-Swaps) Range (nicht-DH überspannt, mit Zinskorridor, Schmetterling) Überschreiben Underwriting Strukturierte, exotische Produkte (Risikotransfer) Unbeabsichtigte Kurz vol Wetten (f / x carry) Was ist vol Risikoprämie? Aktienrisikoprämie, Skew Prämie, Jump Risiko Historisch gesehen hat die Volatilität Risikoprämie höhere Rendite auf das risiko als traditionelle Betas bezahlt Härter, um den Zugang Schiefe der Renditen (einschließlich Liquidität) Prämie auf das Risikomanagement Hat "sicher" bedeuten: Max drawdown Volatilität der Strategie Schiefe der Renditen Von anderen Strategien diversifiziert Jede Bemühung, Volatilität verdienen Verkauf sicherer ist eine Einschränkung, und es kann zu einer weniger optimalen Lösung führen "Safer" Strategien (mit weniger Volatilität und geringere Renditen) Struktur mit Optionalität, z. B. kaufen VIX setzt anstelle von Verkauf von Futures Verkaufen höher, längerfristige Volatilität Handelsrelativwert (RV) Land / index vs Land / Index Laufzeitstruktur Dispersion Was ist die optimale Struktur für einen Investor? Eine Frage der Gebrauchs Wahl der Struktur, Streiks, sollten tige weitgehend davon abhängen Wie häufig (eifrig) können Sie einen Handel zu verwalten? An unserer Pensionskasse können wir langfristig zum Zwecke der optimalen Investitionen betrachten Ist vol-of-Band das Ziel, oder einfach nur ein Eingang? Hüten Sie sich vor den Trugschluss bekannt Verluste in langen Optionen Typischerweise investieren ist ein Prozess, nicht nur ein Handels oder eine Reihe von Trades; Sie brauchen, um auf Ihre Ziele aussehen Es sollten ständige Neubewertung als Weg zum Sein sicherer sein Mehrere Studien / Indikatoren zur Risiko überwachen Mehrere Zeitrahmen Adaptive und Blind Hüten Sie sich vor der Macht der Marktpositionierung Fragen Sie sich selbst jeden Tag, wenn Ihr Buch genau widerspiegelt Ihrer Ansicht; mit Optionen Ihre Aufnahmen oft ändern. Zu den Referenten David Burchmore ist ein Portfolio Manager von Aktienderivaten im Taktische Asset Allocation und Rohstoffe (TAANR) Abteilung Ontario Teachers 'Pension Plan (OTPP). David hat am OTPP seit 2000 tätig und konzentriert sich auf die alpha-angetrieben von Derivate-Strategien mit VIX, Varianz, Korrelation und Dividenden. David hat einen Bachelor-Abschluss in Commerce von der Queens University in Kingston und ist CFA Charterholder. Rocky Fishman ist ein Aktienderivate Stratege bei der Deutschen Bank in New York, wo er konzentriert sich hauptsächlich auf VIX und US-Index-Optionen und der Volatilität. Rocky schloss die Deutsche Bank im Jahr 2009 Rocky hat sich auch bei Platinum Grove Asset Management und Goldman Sachs Asset Management in verschiedenen Rollen in Aktien, Preise und Kredit gearbeitet. CFA Charterholder hat Rocky Bachelor und Master in Informatik von der Harvard University und einen MBA der Columbia Business School. MEHR INFORMATIONEN Hier sind Links zu Webseiten mit CBOE weitere zugehörige Informationen -